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金裏付け仮想通貨は、その価値が現物の金の価格に結び付けられたデジタルトークンです。各トークンは認定された保管庫に保管された現物の金によって裏付けられており、多くの場合1トークンが金1トロイオンスを表します。実際のところ、トークン化ゴールドを使えば、現物の地金を自分で購入・保管・輸送することなく、ブロックチェーンを通じて金へのエクスポージャーを得られます。
重要なポイント
トークン化ゴールドを使えば、仮想通貨と同じ手軽さで金へのエクスポージャーを得られます。少額で購入し、仮想通貨ウォレットで保管し、数分でオンチェーン送金できます。
デジタルゴールド市場はすでに60億ドルを超えており、この市場の約96.7%はXAUTとPAXGのわずか2つのトークンに集中しています。
金裏付け仮想通貨を購入する前に、準備金、保管、償還、発行体リスクがどのように機能するのかを理解しておくことが重要です。
金裏付け仮想通貨とは？
金裏付け仮想通貨（またはトークン化ゴールド）とは、たとえばイーサリアム上などで発行され、実在する現物の金に裏付けられたブロックチェーントークンです。金属は専門の保管庫に保管され、トークンはそのデジタルな表現として機能します。1トークンは通常、金1トロイオンス、つまり約31.1グラムを表します。ただし、金裏付けトークンを保有することは、金地金を直接保有することとまったく同じではありません。その構造は依然として、資産の背後にある発行体、カストディアン、準備金の仕組みに依存しています。
より広い視点で見ると、トークン化ゴールドはトークン化されたコモディティの一種です。また、仮想通貨市場の外側に存在する資産と連動するトークンのカテゴリーであるリアルワールドアセット（RWA）分野の一部として分類されることもよくあります。簡単に言えば、金裏付け仮想通貨は、ブロックチェーンが金のような伝統的資産をデジタルな形にできることを示す存在です。
トークン化ゴールド市場の規模は、2025年には約13億ドルでした。本記事の執筆時点である2026年3月には、すでに60億ドルを超えています。
トークン化ゴールドトークンの総額。出典：dune.com
金裏付け仮想通貨の仕組み
企業が現物の金を購入して安全な保管庫に保管し、その金準備の所有権を表すブロックチェーントークンを発行します。ほとんどの場合、これらのトークンの裏付けとなる金は、ロンドン地金市場協会（LBMA）が定めるLondon Good Delivery基準に従っています。この基準は、世界の地金市場で使われる大型金地金の品質と重量の要件を定めたものです。理想的には、流通しているトークンの数は準備として保有されている金の量と一致すべきであり、新しいトークンが発行または償還されると、それに応じてトークンの供給量が変化します。このモデルはミント・アンド・リディーム（発行と償還）のプロセスに基づいており、準備金レポートと独立した第三者による定期的な検証によって支えられています。
一部のプロジェクトでは、トークン化ゴールドを現物の金またはその現金相当額と交換できますが、条件は発行体によって異なります。たとえばTether Goldの償還には通常、標準的な金地金およそ1本分にあたる約430XAUTが必要です。PAX Goldにも、London Good Delivery金地金1本に対して430PAXGという基準がありますが、それより少ない数量はパートナー経由や現金相当額での償還が可能な場合があります。
トークン化ゴールドの主な特徴
トークン化ゴールドは、伝統的な貴金属とデジタル資産の性質を併せ持ちます。これらのトークンが特徴的なのは、単にオンチェーンで存在することだけでなく、準備金に裏付けられた発行体モデルを通じてブロックチェーン経由で金にアクセスできる点にあります。
金価格へのエクスポージャー：トークンの価値は、世界の地金市場で形成される指標価格である金のスポット価格（XAU）に連動するよう設計されています。
現物地金による裏付け：各トークンは、たとえばスイスやロンドンなどの専用保管庫に保管された実在する金によって裏付けられています。
金への小口アクセス：地金や金貨を丸ごと購入しなくても少額のトークン化ゴールドを購入でき、金へのエクスポージャーがより身近になります。
発行体とカストディアンの体制：自分で保有する現物の金とは異なり、トークン化ゴールドは発行体、保管庫の提供者、そしてトークンの背後にある準備金管理の仕組みに依存します。
準備金の透明性：主要なプロジェクトは、準備金レポートと第三者によるアテステーションを通じて金の裏付けを確認しています。このプロセスはプルーフ・オブ・リザーブ（準備金証明）と呼ばれることが多く、独立した企業が、保管庫に保管された現物の金の量とオンチェーンで発行されたトークン数が対応していることを検証します。PAXGはWithumSmith+Brown, PCが署名したレポートを使用し、XAUTはBDO Italia S.p.A.が署名したレポートを使用しています。
トークン化ゴールドと現物の金の違い
トークン化ゴールドと現物の金は同じ原資産を表しますが、保管、移転、取引の方法は大きく異なります。
現物の金とトークン化ゴールドの比較
| 特性 | 現物の金 | トークン化ゴールド |
|---|---|---|
| 保管 | 金庫や銀行の貸金庫に保管する必要があり、追加のコストが発生します | 仮想通貨ウォレットや取引所にトークンとして保管します |
| アクセスのしやすさと分割性 | 通常は数万ドルすることもある地金1本単位で購入します | 少額でも購入できます |
| 移転 | 通常は銀行、ディーラー、物流会社を経由します | ブロックチェーン経由で数分のうちに送れます |
| 取引 | 市場は決まった時間で動き、決済に数日かかることがあります | 24時間365日取引できます |
| 流動性 | 売却に時間がかかり、ディーラーに左右されることがあります | 取引所や仮想通貨プラットフォームを通じて通常はより流動的です |
| 償還へのアクセス | 購入後は直接所有します | 償還条件は発行体によって異なり、最低数量が設けられることがあります |
| カウンターパーティリスク | 所有者が金を直接保有する場合は低くなります | 保有者が発行体、カストディアン、準備金に依存するため高くなります |
| 保険と保護 | 保管方法、保険、保管庫の条件によって異なります | カストディアン、保管庫の体制、発行体の方針によって異なります |
| 税務上の取り扱い | 現物の金に関する各国のルールによって異なります | デジタル資産に関する各国の税制によって異なります |
2026年の金裏付け仮想通貨の主要銘柄
現在、トークン化ゴールド市場はXAUTとPAXGという2つの資産が大きく支配しており、この2つで分野全体の市場シェアの約96.7%を占めています。
Tether Gold
Tether Gold（XAUT）は市場最大のトークン化ゴールド資産で、最大のステーブルコインUSDTの発行体として知られるTetherが作成しました。XAUTトークン1枚は、スイスの保管庫に保管された金1トロイオンスを表します。2026年3月時点で時価総額は約28億ドル、準備として保有されている金は22,000kgを超えます。XAUTは、イーサリアム上のERC20と、トロン上のTRC20として利用できます。
興味深い事実として、Elemental Royalty Corporationは、株主への配当をXAUTで支払う世界初の金鉱山会社となりました。これは、伝統的な金の保有とブロックチェーンベースのインフラを組み合わせた前進です。
PAX Gold
PAX Gold（PAXG）は市場で2番目に大きなトークン化ゴールド資産で、時価総額は20億ドルを超えます。1トークンは、ロンドンの専門保管庫に保管された金1トロイオンスを表します。このトークンはPaxos Trust Companyが発行し、ニューヨーク州の金融当局の規制を受けているため、PAXGはトークン化ゴールド市場で最も透明性の高いプロジェクトの1つとみなされることが多くあります。PAXGはイーサリアム上のERC20トークンとして発行されており、BNB Chainやソラナといったほかのブロックチェーンではラップドトークンとして提供される場合があります。
2大金裏付け仮想通貨のほかにも、Kinesis Gold（KAU）、Comtech Gold（CGO）、Gold DAO（GLDT）など、注目に値するプロジェクトが市場には存在します。
金裏付け仮想通貨と米ドルステーブルコインの主な違い
USDTやUSDCがすでにあるのに、金裏付けトークンを使う理由はあるのでしょうか？答えはイエスです。これらは互いに置き換えられる資産ではなく、主な違いは以下のとおりです。
| 項目 | 金裏付け仮想通貨（PAXG、XAUT） | 米ドルステーブルコイン（USDT、USDC） |
|---|---|---|
| 裏付け資産 | 保管庫に保管された現物の金 | ドル建て準備金と流動性の高い資産 |
| 価格 | 金の価格とともに動きます | 1ドル近辺を維持することを目指します |
| 主な用途 | 金へのエクスポージャーと価値の保存 | 決済、清算、取引 |
| ボラティリティ | 金市場に左右されます | 通常は低めです |
| 交換と出口の選択肢 | ほかの資産と交換でき、場合によっては金や現金とも交換できます | 通常は法定通貨、仮想通貨、ほかの資産と簡単に交換できます |
| 主なリスク | カストディリスク、発行体リスク、金価格からの乖離 | デペッグリスク、準備金リスク、発行体リスク |
金裏付け仮想通貨のリスク
金裏付け仮想通貨は金へのエクスポージャーを得るより便利な方法ですが、リスクがないわけではありません。ユーザーは金の価格だけでなく、発行体、準備金、ブロックチェーンのインフラ、償還ルールにも依存します。
カストディリスク：金はトークン保有者ではなく、保管庫やカストディアンという第三者によって保管されます。つまり、ユーザーは保管と準備金管理の仕組み全体に依存することになります。
カウンターパーティリスク：トークンは発行体と、資産の背後にあるより広い体制に依存します。その企業が問題に直面すれば、トークン自体も影響を受ける可能性があります。
金価格からの乖離リスク：これらのトークンは現物の金の価格に連動するよう設計されていますが、それでも市場での乖離が起こることがあります。
現物償還のリスク：トークンを実物の金と交換する選択肢が、すべての保有者に常に用意されているわけではありません。最低数量、パートナーの要件、追加手数料が課されることもよくあります。
スマートコントラクトとプラットフォームのリスク：これらの資産はブロックチェーントークンとして存在するため、送金ミス、スマートコントラクトの脆弱性、プラットフォーム関連の問題といった仮想通貨市場に共通するリスクも抱えています。
規制リスク：トークン化資産に関するルールは国によって異なり、時間とともに変わる可能性があります。これは資産の利用可否、取引条件、プラットフォームの要件に影響し得ます。
税務リスク：国によっては、トークン化ゴールドの売却益が課税対象となる場合があります。
金裏付け仮想通貨の購入方法
金裏付けトークンは、仮想通貨取引所、DeFiプラットフォーム、またはオンチェーンでの購入とスワップに対応したセルフカストディウォレットを通じて購入できます。ほとんどの場合、必要なステップはわずかです。
Gem Walletをインストールします。Gem Walletは、Tether Goldを含む100以上のブロックチェーンに対応した、コードが完全にオープンソースのセルフカストディウォレットです。
アプリを開き、ウォレットを作成し、シークレットフレーズを安全に保管します。これは資産にアクセスするための最も重要な鍵です。
MoonPayやPaybisをはじめとする主要プロバイダーとの提携により、ウォレット内で直接クレジットカードを使ってTether Goldを購入できます。イーサリアムネットワーク上でUSDTやUSDCをすでに保有している場合は、有利なレートでウォレット内でそのままXAUTにスワップすることも簡単です。
これで完了です。わずか数ステップで、トークン化ゴールドの保有者になれます。Gem Walletはスマートフォンの中にある自分専用の金の保管庫であり、金裏付けの仮想通貨を24時間365日いつでも安全に保管、送信、受け取り、スワップできます。
